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| 【解读】稳定币是什么？由谁发行？与美元或人民币国家货币有什么关联和区别？中国政府啥态度？ |
一场静悄悄发生的金融革命：你手里的钱正在被重新定义！
稳定币，正在逐渐成为经济领域的研究热点。
什么是稳定币？
稳定币由谁发行？
稳定币与美元或人民币这样的国家货币有什么关联和区别？
中国政府啥态度？
本文带你清晰了解其本质！
【什么是稳定币？】
稳定币，英文Stablecoin，是一种加密资产（货币），其核心目标是通过锚定法定货币（如美元、人民币、或其他货币）以及有价资产（如黄金、石油等）来维持币值稳定，减少传统加密货币（如比特币、以太坊、Solana、BNB）的高波动性。
因为稳定币是锚定真实资产的数字货币，旨在保持币值相对稳定，稳定币在加密货币市场中就扮演“稳定价值存储”和“交易媒介”的角色，可应用于交易、支付、跨境汇款、及去中心化金融（DeFi）等领域。
稳定币是一种较为纯粹的支付手段，其价值绑定了法币，没有利息，自身增值属性弱，相当于人们手中的纸钞，只是以数字形态存在。稳定币的支付技术是点对点、去中心化的分布式账本技术，因此在支付环节，稳定币是去中心化的。
【稳定币由谁发行？】
稳定币的原理主要基于其锚定机制。常见的锚定方式有三种：法币锚定、加密资产锚定和算法锚定。稳定币主要分为三类：
1、法币抵押型（如USDT、USDC）：由法定货币（如美元、人民币）支持，发行方需持有相应法定货币金额的储备。
2、加密资产抵押型（如DAI）：通过超额抵押其他加密货币（如以太坊）维持稳定。
3、算法型（如已崩盘的UST）：依赖算法调节供应量，无实物资产支持，风险较高。
【稳定币的发行方】
稳定币的发行机制主要包括法定货币抵押发行、虚拟货币抵押发行、商品抵押发行以及无抵押发行。但目前稳定币主要采用前两种发行方式，即法定货币抵押发行、虚拟货币抵押发行方式。稳定币通常由企业或金融机构发行，如：
USDT（Tether）：由Tether公司发行，全球最大稳定币，但储备透明度曾受质疑。
USDC（USD Coin）：由Circle发行，受美国监管，储备以美元现金和短期美债为主。
数字人民币（e-CNY）：由中国人民银行发行，属于央行数字货币（CBDC），与人民币1:1挂钩。
京东稳定币（测试上线）：由京东集团推出，挂钩港元和美元。
去中心化协议：如MakerDAO发行的DAI，通过超额抵押其他加密货币（如ETH）来生成稳定币，无需中心化的发行方。
【稳定币与法定货币的关联与区别】
稳定币是一种较为纯粹的支付手段，其价值绑定了法币，没有利息，自身增值属性弱，相当于人们手中的纸钞，只不过是以数字形态存在而已。因此可以将稳定币理解为数字现金。它的出现，让支付可以更为便捷。任何加入某个稳定币网络的机构和个人都可以用该稳定币进行点对点的支付，无需传统支付中的基础设施存在。
以跨境信用卡支付作为对比，一次支付，中间涉及到刷卡地的收单银行、进行结算清算的卡组织以及发卡银行，收单行和发卡行都要加入成为卡组织成员。这当中涉及到非常复杂的支付基础设施。而稳定币则以点对点支付的方式省略了传统支付方式中必须的中心节点和基础设施，从而起到降低支付成本，提升支付效率的作用。
稳定币是代币化的货币（美元/人民币）而非货币本身。例如，USDC本质上是“数字美元”但并非美联储发行。e-CNY本质上是数字人民币。
美元稳定币（如USDT、USDC）的储备资产多为美元现金或美债，客观上强化美元霸权，而数字人民币旨在推动人民币国际化。
【稳定币认识误区】
不是发行货币！
稳定币不是发行货币，美联储QE的钱是联储发行，属于“增量创造”；
而稳定币并没有额外创造货币，属于“存量交易”。
稳定币本身并不生息。
【中国政府对稳定币的态度】
中国政府对稳定币的态度很谨慎，主要基于以下考虑：
1、金融稳定风险：稳定币的发行和流通可能绕过传统金融监管，增加金融系统性风险。
2、监管空白：稳定币的法律地位和监管框架尚不明确，可能被用于洗钱、非法资金流动等违法活动。
3、主权货币挑战：稳定币的广泛应用可能削弱法定货币的地位，影响国家货币主权。
具体措施：
严控私人发行稳定币：中国明确禁止私人机构发行稳定币，防止金融风险外溢。
推动央行数字货币（CBDC）：中国积极推进数字人民币（e-CNY）的研发和试点，旨在构建安全、高效的数字支付体系。
加强跨境监管合作：中国参与国际金融监管合作，推动建立全球统一的稳定币监管框架。
政策信号
防范金融风险：中国政府多次强调，要防范虚拟货币交易炒作风险，维护金融稳定。
支持数字人民币：数字人民币被视为中国在数字货币领域的重要布局，旨在提升支付效率、降低交易成本，并推动人民币国际化。
2025年5月21日，中国香港特区立法会三读通过《稳定币条例草案》，以在中国香港设立法定货币稳定币发行人的发牌制度，完善对虚拟资产活动在中国香港的监管框架，以保持金融稳定。
2025年5月30日，中国香港特别行政区政府在宪报刊登《稳定币条例》，标志着该条例正式生效，进一步完善了中国香港的数字资产监管框架。根据新规，合规的中国香港稳定币有望在今年年底前正式推出。
当前，人民币在国际支付市场的份额约占4%，美元的份额约占50%，仍存在较大差距。而美元在稳定币领域占据95%的绝对份额，在这一领域有着绝对的优势。
在此背景下，持续提升人民币国际化水平需要新的动力引擎，尽快推出和渐进发展离岸人民币稳定币，成为关键。应当尽快在香港推出离岸人民币稳定币，因为香港已经有了完善的制度基础、市场基础，港元是传统上的美元稳定币，香港打造国际加密货币交易中心需要人民币稳定币作为支撑。因此可以“先境外离岸再境内离岸”在香港进行试点，在使用场景上，可以在香港测试离岸人民币如何支持跨境支付、实体贸易和金融投资。在此基础上，由于香港的市场规模和使用场景相对有限，可以逐渐扩大适用范围，逐步向国内自贸区推广。
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