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私募基金是腐败温床吗?
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1d10
财经时报
对于私募基金这一中国市场经济创新的最新产物,正遭受各种严厉的指责,其中最严厉的指责是私募基金是腐败之温床。
私募基金仿佛在一夜间成长起来,那种感觉,就好像有人一夜醒来, 突然发现身边多了个大胖子一样,未免有些别扭。对于庞大的、未经允许、未经审批、 未经“ 规范”的私募基金,习惯了什么都要管一管、问一问的人很不喜欢。 有些官员必欲 “规范”之而后快,哪管国外连私募基金的名称都找不到,更谈不上什么“规范”的管理；有些人更进一步,必欲置之死地而后快,故罗织“腐床”一说, 封杀之念便由此而生。
何以认定私募基金是腐败之温床呢?据说情况是这样的:银行将资金贷给国有企业,国有企业拿了银行贷款给私募基金,私募基金的回报譬如很高, 譬如说年收益为 20％,私募基金自己拿一部分,譬如说5％,剩下的15％返还国企。但实际上国企的经手人仅将其中一部分给企业,剩下的则进了自家腰包,因此, 私募基金被认为是给腐败大开了方便之门。腐败的规模有多大?根据不同的消息来源,银行违规入市资金在 5000亿-7000亿元之间,其中大部分正是公款经私募基金之途进入股市的。这么多的资金入市,其中因腐败而入个人腰包的至少数百亿。 说私募基金是腐败温床好像真是那么回事。
但是,且慢！有人固然是利用私募基金发了大财,而私募基金则借了公款而兴盛, 但据此而认定私募基金是腐败温床,却是大错特错。
我是这样看私募基金的:它是中国证券市场自发创新的产物。从法律的角度讲, 好的法律制度是这样的:对于老百姓来说,只要是你没有明文规定不可以做的, 便都是可以做的；与此同时,对于政府和官员来说,只要是法律规定你可以做的, 便都是你不可以做的。据此,私募基金虽然不是政府法律规定“鼓励发展”之类,但却是法律未限制经营的一类。私募基金应运而生,正是中国证券市场水到渠成的结果。 私募基金在中国,在没有任何条条框框“规范”、“管理”的情况下,也不靠国家拨款, 几年间便发展到如此庞大的规模,合同遵守良好,没有出现太大的问题, 经营业绩胜过地上的基金,这是多么地了不起的一件事?如果有人将它和当年安徽的小岗村相比, 可能有点过分,但不能说一点道理没有。
我对私募基金的再一个看法是,它是中性的,与腐败无关。也就是说, 私募基金并不必然与腐败沾染关系,它只不过是一种投资中介形式,其本身无色无味, 无香无臭。至于它的味道,完全由投入于其中的资金来定。好比说一把刀,它固然可以为邪道高手所用杀人越货,但也可以为正道高手所用,行侠仗义, 有谁能够说是刀而不是用刀的人是邪恶的温床呢?
当前,私募基金的问题就在于 ,公款（银行贷款）经由国有企业打了一个转转, 跑到了私募基金那里,然后径直进入了股票市场。这样,股市的风险必然会传递到银行。不过,私募基金是否造成了股市更大的风险呢?我以为不然。因为, 银行的资金如果不进入股市,而是直接进入产业运作,并且是经由国有企业之手进入的话, 事实上风险可能更大。由私募基金运作,反而有更好的收益,既解国企于水火, 为国企职工发工资作南面,又可援银行一手,令其不致很快掉入投资黑洞。从这个大的意义上说,私募基金的出现,其对企业贷款的再利用,体现了市场规律的作用,是很难人为制止的。
所以,问题还在于中间的红利被当成“回扣”被国企的中间人拿了。 所谓腐败其实就在于此。但是,这种腐败不过是国有企业委托-代理风险的一种表现罢了。就算你不让他去投奔私募基金,难道他搞基建、搞项目就不能腐败?远华案与私募基金可以说毫无干系,但不一样腐败的天昏地暗吗? 腐败的真正根源在于权力失控,绝对的权力导致绝对的腐败。国有企业的当家人用国家授予的缺乏监督的权力是可以为所欲为的,他们手上的权力正是所谓的“廉价投票权”。 这在多少年前就有人打过形象的比方,这些人为了煮熟自己的一个鸡蛋,不惜烧掉公家的一栋房子。有这样的 “廉价投票权”在手,国有企业领导人当然可以干出许多荒唐的事来,腐败何在话下。国企的委托-代理风险才是腐败的源头。要改就去改革国有企业吧,而不要拿私募基金来问罪。
谈到这里,让我想起中国人过去一个奇怪的思维。对于中国历史上的王朝覆灭, 一些古板的历史学家们曾经总结过一种“祸水论”,认为漂亮女人是祸水,是她们的漂亮的“娥眉”导致了国家灭亡,可谓言之凿凿,信的人还不少。可是这些年, 人们思想解放了,才逐渐回过神来,真正的祸水其实是皇上,是皇朝专制制度,与女人何干? 现代社会漂亮女人多老了去了,模特小姐、电影明星可以说一个比一个漂亮,可是没有听说哪个民主国家是因为女人而灭亡的。我们听说过爱德华八世爱美人, 于是只好舍了江山；也听说过小克爱美人闹出个“拉链门”事件来, 但没听说过美利坚有什么风险。
自中国改革开放以来,腐败便如野火般层出不穷。中国今日腐败之严重,恐怕已在国际上名列前茅,可是没有人会认为腐败是市场经济的错,是改革开放的错。大家心知肚明,腐败之根源是权力,是权力在市场经济中跑了出来作恶、寻租, 要想治理腐败,必须变革权力,而不是放弃改革开放和市场经济。
说到底,私募基金不过是市场经济一个最新产物而已,善良的人们千万不要看走了眼,将它当成腐败的温床,而将真正的元凶放了过去。那样做, 就好比是将亡国的大罪归之于“女人是祸水”一样荒唐可笑。北大私募股权投资基金PE班
青山遮不住,毕竟东流去。私募基金有问题,找准问题对症下药就是, 万不要泼了许多脏水到她的身上,更犯不着倒脏水竟连孩子一块倒掉。
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