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| 【看点】韩志国批评证监会 刘士余邀其共进午餐达成几点共识 |
近日，号称经济学家的韩志国炮轰刘士余涉嫌IPO腐败后，事情发展进入戏剧化。今日，网络盛传刘士余邀请韩志国共进午餐。刚刚百度搜索，又有了新的传说，一份“刘士余主席与韩志国老师午餐会谈话纪要”的内容在网络间热传。。。聪明的吃瓜群众自然是呵呵一笑的。
“与其让谣言四起，不如公布官方版本”，感叹，谣言太多~一个重要原因是“真相”往往不及时发布、或者发布的拖泥带水。
针对近期A股哀鸿遍野的背景，韩志国近期多次对股市监管提出不同意见，部分言辞相当激烈。今日他再次发布微博建言证监会，称频发新股表面上是在消除新股排队的“堰塞湖”，但实际上是把“堰塞湖”由场外转移到了场内，股民的唯一选择只能是不玩了。
据多名微博大V发布的韩志国朋友圈显示，证监会主席刘士余邀其共进午餐，他将应邀出席并系统阐述对股市和监管的意见。韩志国批评证监会\刘士余的言论，很多股民点赞“句句中肯”、“用心良苦”、“为民请命”……
但是也有股民提到：
你当证监会的人是猪吗？你提的那些问题，难道他们真不知道吗？如果真是这样，那他们全都应该下岗了！
我们明明有桥过河，可以借鉴国外成熟资本市场的经验，为什么却非要摸着石头过河？
瞎折腾~出恶果~搞粉饰~打补丁，如此一轮一轮恶循环。
以下是韩志国近期言论摘录：
1、【 新股审批不能夹带私货 】
新一任证监会主席上任以来，以每周10只的速度狂发新股，给市场造成巨大冲击，为未来留下重大隐患，但证监会置市场的强烈质疑于不顾，仍然我行我素地大发特发，并且接连祭出了一系列光怪陆离的奇葩监管举措，使得市场无所适从。统计发现，自证监会新主席上任一年多来，共发行新股并上市445家（这个全世界真没有！），其中，新主席的家乡江苏就有74家，从上年的第四名一跃成为全国第一；新发行的9只银行股中有6只来自江苏，占比66..67%。在各省的省级区域银行还大都没有上市的情况下，张家港银行、江阴银行、无锡银行、常熟银行，吴江银行等次级银行纷纷上市，江苏银行更是在业绩连年下滑的情况下令人瞠目地登上A股市场。在很长一段时间内，每周核发的10只新股竟然有3只来自江苏！上有所好 ，下必甚焉。铁一般的事实让人们不得不怀疑证监会正假借扩大直接融资之名以权谋私，也很难不让人怀疑这其中是否有肮脏的权钱交易。强烈建议中纪委和监察部立即介入，叫停新股发行，以此为线索对证监会和发审委进行全面调查和系统审查，并把调查与审查结果公之于众，还市场以真正的公开公正公平！
2、【中美证交会】
美国证交会不能给任何人增加财富，门可罗雀，避之不及；中国证监会可让人一夜暴富，门庭若市，趋之若鹜！美国打击证券犯罪的最可怕、最恐怖之处是有罪推定，只要美国证券交易委员会认定你犯了罪，你就必须拿出证据自证清白，否则就是有罪，这就是“举证倒置制度”。
3、【 中国股市当前的三个基本功能 】
1、狂发滥发股票，美其名曰扩大直接融资，实质是为证监会攒业绩，股巿成为晋升的阶梯，甚至成为权钱交易、以权谋私的工具。股市的腐败比官场的腐败更多、更甚也更容易。
2、上市公司大肆圈钱，通过连接不断的发行与再发行，上市公司无本万利，既没有严格的法律约束，也不用给投资者回报，经营衰落就造假，违法成本世界最低。
3、大股东套现一夜暴富，清仓式套现比比皆是，宁可财务造假也要维持股价，中小投资者都成了任人宰割的羔羊和随意收割的韭菜。积极功能丧失殆尽，消极功能愈发明显。在发达国家，股市已成为经济增长的发动机；而在中国，股市连晴雨表的功能都已丧失，不但越来越失效而且越来越扭曲。
4、【 中国股市的生态环境已遭到毁灭性破坏 】
全球主要股市都迭创新高，唯有中国股市一熊依旧。这只能有两种解释：一种解释是，中国经济一团糟，远逊于其他国家；另一种解释是：熊市并不主要根源于经济，而是因为股市的内在机理遭到了前所未有的重大破坏，导致市场失去了自身与生俱来的运行机制与调节功能。
这两种解释，我更倾向于后者。中国经济虽然处于下行通道，经济中累积的内在矛盾逐渐显露，经济增长由高速转向低速，但增速仍然不低，股市不至于被经济拖累到如此惨不忍睹的状况。中国经济在全球“一枝独秀”，中国股市在世界“一熊独霸”，根本原因在于股市的生态环境已经并正在遭受毁灭性破坏，致使市场面目全非。股市的主要功能是圈钱而不是资源配置，公司上市后的主要心思不是经营而是套现，监管的宗旨不是怎样保护投资者利益而是如何体现上级意图，市场已完全丧失财富效应导致投资者成为任人宰割的羔羊，最基本的制度严重缺失给监管者提供了巨大的寻租空间和冠冕堂皇的胡作非为条件。股市是经济的晴雨表——这是传统市场经济下的股市理念；股市是经济的发动机——这是现代市场经济下的股巿理念。美国能从次贷危机中迅速走出并恢复正常增长，与持续8年多的股市大牛市息息相关。如果没有牛市，次贷危机将很难化解，经济发展将深陷泥潭。中国股市的最大悲剧，是在成立后一直处于边缘化状态，股市的基本制度建设、股巿的资源配置功能、股市的生态环境保护基本上都进不了决策者的视野，唯一被重视的，是股市的圈钱功能，而恰恰是对圈钱功能的过度重视，导致市场的监管者唯上级马首是瞻，用近乎疯狂的新股发行来应对日益疲弱的股票市场，进而形成恶性循环，使得市场陷入了前所未有的重大困境和熊霸世界的尴尬局面。作为一个世界经济大国，如果没有健康而又强大的股票市场支撑，要走向经济强国、跨越中等收入陷阱是几乎不可能的。股市的生态环境已经遭到毁灭性破坏，再不加以重视并改弦易辙，加大投入对市场进行洁净化改造，中国就将股无宁日，市无宁日，人无宁日，股巿就会成为全世界最大的垃圾场和毁灭财富的最狠屠宰场！
5、【 股市发行不能大跃进 】
自新主席上任以来，证监会已核发新股455只，一级市场筹资近3000亿元，表面上是在消除新股排队的“堰塞湖”，但实际上是把“堰塞湖”由场外转移到了场内：三年内这批新股将产生10万亿的解禁股，股市面临的是更大的风险。数据显示，从2017年1月1日至5月22日，A股上市公司合计被重要股东减持49.08亿股，合计减持金额为750.96亿元；有103家上市公司遭遇重要股东清仓式减持，有3家公司的重要股东减持金额超过10亿元。有人说，这是典型的股市大跃进：以目标的美好掩盖决策的冒进和粗暴。发新股、去泡沫、价值投资，这都没错，错在用的是大跃进方式，企图用一年的时间解决30年的问题！就好象你登上珠峰，下来是目标，但跳下来就会死人！国家队拉抬指标股以制造股市的虚假繁荣，这就相当于当年做假账：亩产上万斤，人民却饿死，新股发行与当年的大跃进如出一撤。凡是左的东西，听起来都很美好，但事后却都是一地鸡毛！数据显示，截至5月19日，证券市场交易结算资金余额为12333亿元，较前一周下降134亿元。股民的唯一选择只能是不玩了！还是要重申邓小平的那句话：要警惕右，更要防止左！证监会，你听到了吗？
6、【 权力寻租触目惊心 】
近两年，A股市场共有9只银行股上市，全部集中在2016年8月2日至2017年1月24日不到5个月的时间内。令人蹊跷和难以理解的是：这9只新上市的银行股中，竟有6家来自江苏，占比达66.67%！我不认为这与证监会的主要领导出生在江苏有绝对的必然联系，但也绝不能排除这其间耐人寻味的千丝万缕的关系。即使不是领导授意，那也是属下会拍马屁！怪不得证监会对新股发行如此热衷，原来股市已经成了感恩报恩甚至寻租的重要手段和随意工具。2016年8月2日上市的江苏银行业绩一直处于下滑之中：2011年至2013年，江苏银行营业收入增速下降明显，分别为44.35%、20.08%和12.72%，2014年微升至13.44%，2015年则又降至10.74%。根据2017年一季报，江苏银行诉案缠身长期应收款巨增5倍。在尚未终审判决的诉讼案件中，江苏银行作为被告的案件共计39件，涉案金额为人民币7.23亿。这样的企业能顺利登上A股市场的大雅之堂，其个中原因耐人寻味，也无法不令人置疑！
7、【 监管之手不能伸的太长太滥 】
如果不是因为雄安概念股激活了市场人气，今天大盘能否守住3000点还真的让人疑虑。如果说房子是用来住的，那么股票就是用来炒的，炒作过程就是价值发现过程和优胜劣汰过程。很多国家的股市之所以允许亏损企业上市，看中的正是企业的发展前景。收购概念不许炒，次新概念不许炒，板块概念不许炒，那市场还能炒什么？当市场的所有热点都被灭掉之后，市场也就同时丧失了价值发现功能和资源配置功能而成为一潭死水，剩下的就只是企业的圈钱功能，而这正是当下市场监管的基本特点和主要思路。市盈率低的银行股都已成了没有任何财富效应的市场弃儿，如果人们进入股市只是为了分红，那股市就不是市场而是银行了！直接干预个股走势，无论是证监会还是交易所，都是对投资者的极大不尊重并且是对“买者自负”原则的无情嘲弄！管理者们，你们听懂了吗？
8、【 小心股灾5.0 】
股灾4.0实际上已经发生（股民都在说、监管层置若罔闻），上千只股票在几个月中腰斩。现在需要高度警惕的是股灾5.0：如果每周10家的新股发行速度不改，如果大小非疯狂套现的节奏不变，如果管理层对个股与板块的打压继续，如果市场的监管取向仍然偏执任性不顾投资者死活，股灾5.0就很难避免。市值规模接近3000亿的质押股票跌破警戒线，市值规模高达3500亿的质押股票距离警戒线不到一元，股票质押这只“黑天鹅”一旦出现，股市就将面临一次大劫，股民也将面对新一轮磨难和灾难！
9、【监管者把股市弄成一地鸡毛】
每年1万多亿元的解禁股,没有哪个市场能承受！监管者不能打着“保护投资者”的旗号把股市弄成一地鸡毛。股市监管真是越来越任性、越来越离谱了。我曾和多任证监会主席直接打过很深的交道，还没有遇到过这么不懂市场又如此固执的监管者。国家队的高抛低吸已成为市场正常运行的最大障碍。2015年发生股灾时，我曾向高层建议，救市资金只能进入股指期货而不能参与个股，并且要在市场稳定后尽快退出。结果却正好相反，救市资金买了几万亿的个股，成了烫手的山芋进而赖在了市场，变成了调控市场、掩护新股大规模发行的手段和工具。这不但极大地模糊和改变了市场预期，使得股市的基本面分析、政策面分析和技术面分析全部失灵，而且给投资者带来了越来越大的损失，导致股市一地鸡毛。
10、【 中国股市：既制造富豪又屠宰财富 】
一周10只新股，意味着有100人成为亿万富豪；一年500只新股，意味着有5000人成为亿万富翁。在成为全世界最大造富工场的背后，是投资者的累累亏损与监管者的肆无忌惮。造假者疯狂挑战市场底线又基本不承担法律风险，价值导向与制度保障就会被无情践踏并全部沦陷。
11、【 美国怎样处罚上市公司财务造假？】
证监会5月12日宣布，上市公司雅百特在2015年至2016年9月累计虚增营业收入约5.8亿元，虚增利润近2.6亿元。证监会拟对雅百特处以60万元罚款，拟对其直接负责的主管人员顶格处罚，同时对主要负责人终身市场禁入以及3至5年不等的证券市场禁入。这种不咸不淡的处罚根本不足以震慑造假者并保护投资者。由于造假，雅百特的股票因“业绩优异”被爆炒，2016年4月8日达到57.78元，10送20后，2017年2月23日达到除权后的最高点：23.92元，相当于复权后的71.85元。在这期间，公司的董事和高管一直在减持套现。从23.92元之后，股价一路下跌，至处罚方案岀台前最低跌至9.89元，公司股价在两个半月跌去58.65%。投资者遭受如此巨大的损失，处罚却如此轻微，造假成本几乎到了可以忽略不计的程度，使得上市公司根本不惧以身试法并从中牟利。这不但暴露了中国股市令人难以容忍的重大制度缺陷，也成了世界股市令人惊愕的笑料和景观。2001年，美国安然公司的财务造假丑闻被曝光，美国证券交易委员会立刻介入调查，事实确认以后，安然公司及其相关的投行和会计师事务所都遭到了灭顶之灾：1、安然公司被美国证券交易委员会罚款5亿美元，股票被从道琼斯指数除名并停止交易，安然公司宣告破产。2、美国司法部的刑事调查结束后，安然公司CEO杰弗里·斯基林被判刑24年并罚款4500万美元；财务欺诈策划者费斯托被判6年徒刑并罚款2380万美元；公司创始人肯尼思·莱虽因诉讼期间去世被撤销刑事指控，但仍被追讨1200万美元的罚款。安然公司的投资者通过集体诉讼获得了高达71.4亿美元的和解赔偿金。3、有89年历史并且位列全球五大会计师事务所的安达信因帮助安然公司造假，被判处妨碍司法公正罪后宣告破产，美国休斯敦联邦地区法院对安达信处以50万美元罚款，禁止在5年内从事业务，从此全球五大会计师事务所变成“四大”。4、三大投行遭到重罚，花旗集团、摩根大通、美洲银行因涉嫌财务欺诈被判有罪，向安然公司的破产受害者分别支付了20亿、22亿和6900万美元的赔偿罚款。针对安然公司财务欺诈导致投资者受损的情况，美国于2002年颁布了"萨班斯案"，其中规定：对编制违法违规财务报告的刑事责任，最高可处500万美元罚款或者20年监禁；篡改文件的刑事责任，最高可处20年监禁；证券欺诈的刑事责任，最高可处25年监禁；对举报者进行打击报复的刑事责任，最高可处10年监禁，从而在法律层面大大提高了财务欺诈的违法成本。美国还设立了对上市公司欺诈行为的举报奖：举报者可以获得罚款金额10—30%的奖金，2013年有举报者因此而获得了1400万美元的巨奖。严刑峻法才能遏制造假行为，中国股市对造假者“挠痒痒”式的处罚不是对造假者的震慑而是对造假者的纵容。造假恶疾不除，股市难有繁荣。
美国股市的上市公司宁可选择退市也不敢造假，因为造假会导致倾家荡产并把牢底坐穿；中国股市的上市公司宁可选择造假也不愿退市，因为造假可以套现几亿、几十亿甚至上百亿而不必承担法律风险。美国股市的勃勃生机来源于依法治市，中国股市的未老先衰根源于制度纵容。
12、【 股市反腐从哪里入手？】
股市腐败是危害最深、隐蔽性最强的特大腐败形式。由于股票上市能立马让乌鸡变凤凰，大股东会一夜暴富，承销商与保荐人也能家缠万贯，因此在行贿方面会结成利益共同体。股票市场是对信息透明化要求最高的资源配置场所，上市公司以非正当手段上市，对市场与投资者伤害最深也危害最重，甚至会使整个市场失去信用而由宠儿变成弃儿，投资者也会如履薄冰地在深渊中刀口舔血，一步失当就会落得个倾家荡产的悲惨结局。正因为如此，财务造假与非正当上市都属于重罪，是成熟股市中市场监管的重点打击对象。惩治股市腐败，首先要拆散上市公司、承销机构与保荐人这个利益共同体，让他们在非法之念与非份之想面前望而却步。只要清查承销机构承销费用的收入与使用明细，就可以发现“公关费用”的蛛丝马迹。上市费用越来越高，与权力寻租加剧和腐败支岀攀升有千丝万缕的联系和难以分割的关系。
13、【 美国股市的老而不朽与中国股市的未老先衰 】
1792年，24位股票经纪人和商人签订了《梧桐树协议》，标志着美国股市的诞生。225年，本该是老态龙钟，步履蹒跚，但美国股市却生机勃勃，鲜活亮丽。这里有全世界最健全的法律制度：自由交易制度、信息透明制度、集体诉讼制度、损害赔偿制度、举证倒置制度、造假惩处制度、优胜劣汰制度；这里汇集了全世界最优秀的企业：代表社会发展方向的新科技、新理念、新方式的企业都来这里上市，使得股市成了社会发展的孵化器和催化剂；这里有巨大的财富效应：市场充分贯彻买者自负原则，企业的信息透明和市场的可预期使得市场白马多雷区少，再加上机构投资者占绝对的主导地位，又有对投资者健全的保护机制，使得投资者从市场中得到的回报远大于亏损，也使得大约45%的美国家庭直接或间接地参与股市。巴菲特的伯克希尔在几十年中股票涨至20多万美元一股，苹果、谷歌、亚马逊等一大批企业的股价迭创新高，使得美国三大股市形成了巨大的磁石效应，吸引着全世界的投资者纷至沓来。美国股市容忍上市公司亏损，但绝不容忍上市公司造假，造假一经被确认，造假者就会倾家荡产并把牢底坐穿。著名电动汽车生产厂商特斯拉2003年成立，2010年6月在纳斯达克上市，上市七年来一直亏损累累，但由于它代表了未来汽车工业的发展方向，并且经营一直在完善之中，因而近年来备受市场追捧。特斯拉挂牌当天收盘价19美元，几个月后，最低跌至14.98美元，但在上周五，股价最高已达327美元，收盘价324.81美元。七年时间，股价从最低到最高翻了21.83倍。美国股市的成功还得益于其完善的退市制度，90年代以来，有将近上万家企业从美国股市退市。目前的情况是：每年有大约150家企业上市，同时有约400家企业退市，优胜劣汰保证了美国股市的质量，信息透明保证了美国股市的可预测性，严刑峻法保证了美国股市的可信任性。美国股市的上市公司宁可选择退市也不敢造假，而中国股市的上市公司宁可选择造假也不愿退市。基本制度缺失，信息透明度低，财报云遮雾罩，政策市使市场不具有可预测性，股市的雷区太多且频频发生爆炸，再加上市场监管朝三暮四，没有完善的监管机制和明确的监管取向，导致中国股市不但没有财富效应，投资者大都亏损累累，整个市场垃圾股遍地。美国股市225年而且是全球性市场，现有上市公司3800多家；中国股市26年，现有上市公司已经接近4000家，不违法、不造假，不与庄家联手拉台股价，很多上市公司就很难生存。225年的美国股市越来越受宠，26年的中国股市越来越被弃。美国股市的勃勃生机来源于依法治市，中国股市的未老先衰根源于制度纵容。顶格处罚60万的时代，IPO造假一本数亿，上市公司何乐而不为？在这样的制度下，造假的都是聪明人，不造假的都是傻子！好的制度使鬼变成人，坏的制度使人变成鬼。再不改弦易辙，中国股市将会越来越扭曲，越来越暗淡，越来越艰难。作为现代市场经济中最重要的价值发现和资源配置场所的股市将在中国彻底走进死胡同！
14、【 牛市已经毫无希望 】
一季报显示，国家队持股市值达3.75万亿。监管的思路也越来越清晰：通过国家队高抛低吸，把股指控制在一个狭小空间内，同时大量发行新股。股市越不涨，风险就越小，管理层就越安全。宣称化解IPO堰塞湖，会导致场内解禁股的巨大堰塞湖，其对市场的危害严重十倍。在保增长压力沉重、货币政策趋向紧缩、股市没有财富效应从而只能靠存量博弈的情况下，市场上没有任何力量能与国家队抗衡，牛市只能是渐行渐远。投资者的唯一希望，是从市场中寻找潜力股，进而在熊市的背景下求得生存空间。
15、【 股市监管已成世界奇葩 】
这一轮的股市下跌，管理层负有不可推卸的责任，是管理层利用手中权力和国家队持股优势有意为之。一年500只股票发行举世罕见，没有退市机制只进不出导致垃圾股遍地举世罕见，公开干预个股交易只许跌不许涨举世罕见，用非专业语言喊话式暴力监管举世罕见。奇葩监管匪夷所思！
16、【 重塑市场信心是当务之急 】
最近一段时间的股市管监管，真的是一团混乱！这种监管的最严重后果，是让投资者的信心丧失殆尽。一方面IPO和大小非减持让市场的资金需求越来越大，另一方面股市的持续下跌又导致投资者血流成河。这两个方面的复合叠加，导致市场的魅力荡然无存，投资者只能以撤离市场来应对。保险资金被作为妖精驱赶，通道资金被作为清理对象关闸，激进的杠杆资金被迫压缩，散户的血汗钱被不断薅羊毛，市场已经出现恶性循环并且越来越走投无路！靠人为制造“漂亮50”不过是自欺欺人，当务之急是推岀三大政策：立即停止对个股与板块的人为打压；大幅削减新股的IPO数量；尽快出台大小非减持新规。在治标的同时，加快修攻证券法和刑法，严刑峻法地打击财务造假，建立健全退市制度、集体诉讼制度和损害赔偿制度，给投资者特别是中小投资者提供强大的法律保护，以此来重拾市场信心，形成资金不请自来的内在机制。
17、【 把大小非关进制度的笼子里 】
大小非减持甚至清仓式套现已经成为对中国股市威胁最大、杀伤力最强的正在落下的“达摩克利斯之剑”，这既是当年错误的股权分置改革方案留下的恶果，也是近年来股市持续走熊的重要根源。鉴于2015年以来密集发行了大量新股，形成了巨大的数以十万计的大非和小非的“堰塞湖”，一旦这个“堰塞湖”决堤，对本来已经弱不禁风、资金捉襟见肘的中国股市将造成难以估量的巨大冲击，甚至可能导致整个市场的长熊不起。管理层已经意识到了这个问题的严重性，正在抓紧制定大小非减持新规。
我的意见是：
1、对大小非减持的约束要从新股IPO做起：凡是发生过股权变动的，如大股东向至爱亲朋分仓以逃避对控股股东解禁约束、或者是在公司上市前由于各种原因突击入股的，三年内一律不得上市。
2、大小非减持都要与上市公司业绩挂钩。公司上市后连续三年主业增长10%以上并有现金分红的，小非可以减持；公司上市后连续五年主业增长10%以上并有现金分红的，大非可以减持，每年减持的数量不得超过其持股量的10%；上市后就业绩变脸的，无论是小非还是大非，一律不得减持，只有当业绩达标后才能减持。
3、用税收政策激励大小非主动延迟减持。到期后即减持的，征收20%的资本利得税；每推迟三年减持的，资本利得税减征5%。一旦发现上市公司财务造假，在造假期内减持的大小非都要如数追回，拒不归还的，追究刑事责任，主要责任人永远不得减持，而且还要严刑竣法地加以侍候。这样一来，就可以让上市公司的管理层把心思放在经营上而不是减持套现上，更不可能出现清仓式减持。如果IPO企业因此而转到其他市场，那我们对这些企业只须鼓掌欢送而不必有任何惋惜，道理很简单：以套现为主要目标的上市公司不可能成为优质企业，更不可能给投资者创造盈利空间。这样的企业不是越多越好而是越少越好。
中国股市的各个方面都可以与国际接轨，只有减持套现这一条必须严格控制，否则，不务正业甚至恶意造假的上市公司就会越来越多，中国股市就会垃圾成堆！这些只是我本人的意见，我将把这个意见提交给中国证监会，以作为制定大小非减持新规的参考。
如果推出这样的大小非减持新规，同时尽快建立上市公司的退市制度、财务造假的惩处制度与完善的投资者保护制度，中国股市还会是长期大熊市吗？
5月26日 证监会发言人：将修改若干大股东减持相关规定。
毫无疑问，这是市场监管向正确方向迈出的重要一步，但在新的规范意见岀台前，应全面冻结大小非减持，以防止孤注一掷套现冲击市场。
18、【 股市的警报还没有真正解除 】
一念永生，一念深渊。 今日一根阳线使得市场飘红，股指重上3100点使市场暂时避免了一场已经近在咫尺的重大危机。数据显示，截至5月20日，A股市场共有4847.93亿股上市公司的股票被质押，市值合计达5.45万亿元；有3000亿市值的股票已经跌破了质押线，有3500亿市值的股票距离质押线不到一元。跌破股票质押线的3000亿市值的股票之所以没有被强平，是因为对守住3000点还抱有希望，一旦有效击穿3000点，这3000亿市值的股票就会倾盆而出，股市就会岀现雪崩式暴跌，3500亿市值的股票也会在瞬间爆仓，多米诺骨牌效应就会岀现，5.45万亿市值的质押股票也会房倒屋塌，整个市场就会面临无法想像的空前劫难。这就是股市无论如何也不能再跌的理由，也是市场有识之士为此焦虑不安的根源。目前的市场只是暂时摆脱了崩盘的威胁，还没有从根本上消除崩盘的危险。无论是市场还是监管者都必须保持高度警惕，通过全面的政策调整和制度创新使整个市场的生态环境趋向好转。如果大小非减持新规能够符合市场预期，如果在制度创新上能够迈出踏实有力的步伐，如果政府和管理层能够把消极的股市政策转为积极的股市政策，使股市彻底摆脱边缘化的尴尬处境与窘迫地位，那么中国股市就有条件也有能力重拾投资者信心，使中国股市跟上世界股市的步伐和节律，迎来重大的趋势转折和全新的发展局面。一念永生，一念深渊——股市的道理就是这么纯粹又是如此简单！
19、【 新股发行存在重大弊端 】
中国股市的新股发行实在是太多太滥，市场已经不堪重负，生态环境已被严重污染。从本质上说，新股发行是制度腐败的缩影，累积的是不断加深的系统性风险。1、上市公司的动机不纯。不是把上市作为新的发展契机，而是为了一夜暴富减持套现。2、上市的捷径是财务造假。一位已在IPO排队的公司员工昨天在我的微博上留言：看了承销商给他们公司所做的华丽包装，公司员工全部傻眼，这是我们公司吗？一旦上市解禁后，不管是什么价格，我们都要立马清仓套现，永远不再碰公司股票。上市公司都是这份德性，还谈什么“倒逼价值投资”，纯粹是地地道道的坑蒙拐骗！3、传统企业太多太滥。传统企业本来就属于夕阳产业，大多数没有多大的利润增长点，上市后就业绩变脸导致垃圾股遍地，与对上市公司的选择和审批息息相关。美国股市市值最高的前五家公司都是科技企业和IT企业，中国股市市值最高的前五家公司都是国有企业和传统产业，市场的发展前景高下立判。4、没有退市机制的大规模上市必然形成“肠梗阻”，门槛过低的大小非减持约束导致大规模套现，市场的失血状况愈演愈烈，投资者的信心降至冰点。5、违法成本太低使得很多上市公司及其负责人不惜以身试法，约束市场的法律法规不断被蔑视践踏变得毫无尊严。不尽快修改《公司法》和《刑法》，不重拳打击财务造假行为和践踏法律行为，投资者就永远是被割的韭菜，市场也很难树立起价值投资理念与趋利避害观念
20、【 中国证监会应当把构建投资者保护机制作为头等大事和当务之急 】
改革都有先后顺序，再好的牌如果打错了顺序最后也会一败涂地。中国股市26年来的全部病兆和病症皆源于对此的认识肤浅和错乱麻痹。久病不医已成大患，却还在不断扩大病源加剧病痛，结果就必然是血流成河鸡毛遍地。无论是新股发行还是大小非减持，都必须建立在有效的二级市场的投资者利益得到切实保障的基础上，否则市场就不可能健康更不可能有序。大小非与一级市场的投资者的狂欢之日，就是二级市场投资者的灾难之时！问题的核心是市场监管和制度建设，而非具体的投资价值问题：前者需要监管者负起应尽职责，后者取决于投资者的独立判断水平和风险承受能力。不认清这个道理，大量而又无度地发行新股，对财务造假不进行足以致命的惩处和打击，中国股市就会出现一轮又一轮的恶性循环，也必然沿着错误的轨迹无可挽回地沉沦下去！
（某网友评论：为什么证监会从不真正在制度层面保护投资者、尤其是小散，只喜欢打打嘴炮，根本原因就是☞国家队就是最强的联合收割机，懂了吧！）
21、【 制度不改 ，新股的“堰塞湖”只能越来越大 】
中国股市财务造假的违法成本可能是全世界最低，而假冒伪劣又历来是这些年来的最大顽疾，面对股票上市一夜暴富的巨大诱惑，任何造假都比不上“造假上市”来的快~赚的多，任何造假都比不上“造假上市”风险小成本低。这就必然使整个社会趋之若鹜，必然有越来越多的企业削尖脑袋往股市挤，也必然使上市公司的质量越来越低。在制度没有根本性的改变之前，新股发行的“堰塞湖”不可能消除，公司上市必然是前赴后继。新三板还有一万多家企业等待转板，这个巨大的“堰塞湖”怎么可能消失？只有在严格的退市制度、严厉的造假惩处制度、严肃的集体诉讼制度和损害赔偿制度建立起来之后，想要上市的公司在严刑竣法的威慑下踌躇彷徨，一经发现财务造假就会像美国股市那样被罚的倾家荡产并把牢底坐穿，形成大多数公司不敢上、不愿上、不能上的内在机制之后，新股的“堰塞湖”才可能真正消失；也只有到那时，注册制或准注册制才有了实施的基础和环境。中国股市会有那一天吗？
中国证监会的当务之急不是发行新股，而是抓紧制度建设，否则就是舍本逐末，不断增加股市垃圾，不断放大市场风险。 //@吴仕珂: 上市有风险，上市需谨慎——什么时候这句话成了A股市场的座右铭，注册制和准注册制就可以实行了。
三剑客：明明有这美国、香港现成的股市经验可以学，可是我们偏不学，非要摸着石头过河！美国的香港的继续牛，我们呢，号称世界第二大经济体、拉动世界经济发展的引擎，却继续熊霸天下！真逗啊。
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本帖27日更新（以下），转澎湃新闻信息“韩志国和刘士余共进午餐 两个半小时达成三项共识”。http://finance.qq.com/a/20170527/012053.htm
“会谈的内容我不能透露太多，最终我们是达成了高度共识。”5月26日，在与证监会主席刘士余进行过“午餐会”后的第三天，经济学家韩志国(微博)接受了澎湃新闻的独家采访。
据韩志国称，他与刘士余达成的共识，包括：立即停止对个股与板块的人为打压；大幅削减新股的IPO数量；尽快出台大小非减持新规，加快修法完善制度。
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| [本贴被作者本人于2017/5/31 11:52:29编辑过] |
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