观察:上市公司治理任重道远 @管理文库

     上市公司治理任重道远
     来源:中国证券报作者:周松林选稿:王飞
     　　上市公司运行质量是证券市场的基石。这并不是一种新的认识。提升上市公司治理水平，也并不是一项新的课题。在股权分置改革之前，人们对我国上市公司治理结构和治理水平的诟病，更多地是集中在股权结构的不合理、大股东特别是国有大股东“一股独大”导致董事会、股东大会等上市公司治理的基本要素形同虚设，关联交易普遍存在并侵害上市公司和中小股东利益。股权分置改革为建立和改善上市公司治理结构，提高上市
     公司治理水平，扫清了最根本的障碍。

     　　但是，我们仍然必须清醒地认识到，即使在一个较好的市场基础和外部环境下，良好的公司治理也不会自己来到。上市公司治理任重而道远。

     　　据中国社会科学院公司治理研究中心等机构日前发布的研究成果，在法律政策环境逐步完善、股权分置改革以及资本市场结构变化等因素作用下，上市公司治理的整体水平有所改善。这种改善主要来自公司信息披露和透明度、对股东的平等待遇等强制性规范方面的监管标准的提高，大股东行为的一个明显改变是开始注重与投资者的关系。但在较为实质性的股东权利、董事会责任等方面的治理水平改善不大，股东大会和董事会在公司治理中的作用还基本停留在“表面文章多，实际作为少”的阶段，我国上市公司公司治理水平在形式上的进步大于实质上的进步。

     　　上市公司治理的主要内容，涉及到外部治理和内部控制。随着股权分置改革的基本完成、两法的修订颁布以及证监会新近出台的各类规章制度、指导意见，已经为提高我国上市公司治理提供了较好的外部环境。但外部治理的改善和强化还有赖于上市公司控制权市场和职业经理人市场的形成，特别是减少政府行为对市场行为的扭曲。在内部控制方面，证监会和沪深交易所近期已先后出台了上市公司治理准则、上市公司内部控制指引、董事会监事会议事规则等细则，独立董事制度得到了普及。

     　　为了在股权分置改革基本完成后，进一步完善上市公司治理，监管部门已经采取了许多具体行动。特别是从今年3月份起，中国证监会在全国范围内开展了上市公司治理专项活动，并限令在今年10月份以前必须完成。据权威人士透露，目前该专项活动的重心已陆续转移至各地证监局和交易所，交易所将根据100多项指标对上市公司自查报告逐一进行审核后公开披露。另据悉，此项活动的结果将作为证监会是否受理公司股权激励方案的参考意见。

     　　股权分置改革本身，就是提升上市公司治理的一次全面实践。我们希望，随着股改完成以及外部环境的改善和内部控制制度的建立，良好、健康、有效的上市公司治理成为中国证券市场上的常态。


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