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温总理披露救市玄机！四大利好有望接踵而至
发布日期：2008/9/24
来源：财经EDP
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温总理披露救市玄机！四大利好有望接踵而至
政府出手救市，可以说是力挽狂澜，A股市场连续出现暴涨，个股大面积涨停。面对如此壮观的涨停，越来越多的投资者有了更多期待，希望市场就此反转，甚至感觉一波牛市又将到来。
此轮行情真的会如投资者所期望的那样运行吗？身处熊市中的大盘，政府救市会产生立竿见影的效果吗？
■政府救市能否使熊转牛？
此次政府救市，直接刺激了股指的上扬，自上周五开始，股指连续出现井喷；一些受益于利好政策的板块长久地封在涨停板上，而昨天两市的交易量更是达到了1600多亿。
于是，苦于被套的投资者开始振奋：市场是否已经出现反转？政府救市或许能迎来一轮新的行情？
业内人士指出，政策利好只是提振了投资者的信心，并不具备促使市场熊转牛的意义；市场有其自身的运行规律，大涨大落并不是理性的市场。因此，投资者应保持清醒和谨慎。
连续几天股指上冲速度过快，投资者必须关注后续政策面的配合，千万不能在冲动时追高。
■汇金出手相救能改变什么？
在这轮行情启动之前，银行股因为央行的双率下调将导致息差缩小、利润收窄而连遭抛售。直到后来被曝出有银行持有受次贷危机影响的资产，银行板块出现连续暴跌。
而在汇金入市购入三大行股票后，极大地提振了该板块，连续两天银行股基本开盘就封死在涨停板上。那么，此次汇金出手相救，是否预示着银行的生存环境将大有改观？是否预示着银行股继续成为市场反弹的领头羊？
民生证券研究所副所长黄常忠表示，汇金此次入市会缓解银行的风险扩散压力，而因为息差缩小、利润空间会受到影响这一点，不会因为汇金的入市就有所改变。
■银行股的合理估值在哪儿？
此次直接受益于政府救市的是银行板块，连续被封在涨停板的银行股，合理估值究竟在哪儿？
中证投资分析师徐辉认为，目前银行股显著低于其合理估值水平，即使银行的黄金岁月已经度过，息差会下降，但银行的收入增长非常快，即使未来利润会下滑，但也没有到亏损的程度。目前与海外市场相比，部分银行股的股价要低5%-6%。经过两个涨停板之后，银行股还有20%-30%的合理上涨空间。
黄常忠提醒大家，从静态估值角度来说，银行股的估值是被低估了；但银行股潜在的风险比较大，比如次贷危机的进一步演变。
■抄底是否会抄到"地下室"？
股市里有句话："熊市不言底"。在大盘从6124点的坠落过程中，不少抄底者底没抄到，反而被深套。由于此轮行情从1800点启动，很多投资者认为市场底部已经确立，因此纷纷冲进股市抄底，这次抄底会不会抄到"地下室"呢？
黄常忠表示，目前是股市政策面最好的时期，资金面偏紧的情况也已经进入了下半场；但目前经济基本面的风险还没有完全体现在财务报表上，还没有充分暴露出来。因此投资者不能期望太高。
"1800点应该说是一个中期底部，市场是否会再见1800点或者更低的点位还很难说。"黄常忠说。
徐辉也提醒投资者，在目前A股市场凶涨时要保持冷静。虽然从长期来说，目前的成本不高，但在两个涨停板之后，短期追入肯定不理想，很有可能被套。建议投资者不要在市场情绪过高的情况下抄底，要等待市场调整以后再买进，做好自己的布局。
金融板块依然强势
昨日A股市场在早盘高开后继续冲高，但随后就出现获利盘、止损盘压力，大盘有所回落。不过，午市大盘继续逞强，上证指数以2236.41点收盘，大涨161.32点，涨幅7.77%，成交量大幅放大至1176.52亿元。
从盘面来看，市场依然呈普涨格局，但个股明显分化，弱势股大多冲高回落。券商板块几近涨停，银行股依然最为稳健，中国银行 （601988）、工商银行 （601398）等牢牢封住涨停，其他银行股总体回落幅度也不大。
双汇发展 （000895）成为两市唯一跌停个股；攀钢系三只股票均下跌，攀钢钢钒 （000629）和攀渝钛业 （000515）跌幅均超过5%。而钢铁股受近期宝钢调低钢材价格影响，走势偏弱。
现在投资者最为关心的就是，这次井喷行情能持续多久，空间有多高？大摩投资认为，经过大幅下跌后，大盘有反弹的内在要求；其次是政策组合推出，提振了投资者的信心；再次是市场市盈率水平已低于国际主要资本市场的水平。但困扰市场的因素仍存在，熊市尚未结束，目前不具备大幅反转的条件，只是一个中级反弹行情。
温家宝宏调出现新趋向 披露救市玄机
凤凰卫视《金石财经》9月22日播出节目"温家宝宏调出现新趋向 石齐平：三中全会加码经济议题"，以下为文字实录：
曾瀞漪：中国目前还是面临通货膨胀的压力，在这种情况之下还要保持经济的稳定快速增长。也同样是在星期六的干部会议上，总理温家宝表示目前要正确把握宏调的方向、力度和节奏，抓住关键，区别对待，有保有压，提高调控的有效性、针对性、灵活性，尤其要把握好经济平稳较快发展与抑制通胀的平衡点。
面对新的经济形势，宏调改为一保一控，国家信息中心最新的预测就显示今年第四季度内地的经济增长率将跌到9%以下。9%被视为是保证就业的增长底线，内地未来可能要被保久作战，因为目前经济下滑的风险可能越来越多。
《经济日报》余木先生的文章说，现在保金融和股市是温总宏调的新趋向，他认为宏观高层突然出手救市，温家宝披露了当中的玄机，原来宏调当中的一个重点就是要保持股市稳定的所谓三保。
中央保GDP增长 三中全会加码经济议题
曾瀞漪：同样是《经济日报》的文章，下个月三中全会经济议题会加码，三中全会除了农村改革发展议题之外，还可能听取总理温家宝关于最新经济形势和宏观调控措施的汇报，也会听取习近平有关科学发展观学习实践活动的报告，当然在最近的国际金融风暴情况之下会谈谈有些什么样的经济措施？石先生。
石齐平：三十年前的三中全会是一个关键性的会议，影响到了后面30年后的发展，那么现在又碰到三中全会。我觉得它可能也是一个非常关键的会议，不完全因为"30"这个数字的问题，而是因为中国过去的三十年跟从现在开始我们看到未来一个层面，确实处在一个结构性，或者阶段性的转变过程之中。
不管是外在的形式，还是内在的形式，所以我觉得三中全会有它这么一个非常重要的特殊性。最后还有一点非常重要的就是前面我们这几天谈的很多的就是国际百年一遇，如果照格林斯潘讲的百年一遇的金融危机的话，那我觉得三中全会除了关心农业问题，除了关心过去都认为比较重要的问题之外，经济问题肯定是个重点。
但是因为三中全会召开在即，10月初就要开了，离现在只有10来天的时间。那我个人是觉得因为整个国际金融形势瞬息万变，还在变化之中，而且它确实影响非常非常深远，它影响不的不光是金融面，影响到的经济产业，甚至于影响到整个国际战略的形势。
所以我个人觉得如果考量到形势还在持续发展，是不是感觉还是多花一点时间，未尝不可考虑。等整个形势稍微有一定轮廓了，尘埃落定在这段时间里面中国冷静去面对，摸查整个形势，然后才能谋定而后动，也觉得这个就不辜负三中全会它可能具备的一个重要的历史关键性会议。(凤凰财经)
李荣融话音未落 央企便“受命”增持
上周五国务院国资委主任李荣融关于鼓励央企增持和回购的话音未落，中国石油天然气集团昨日傍晚宣布，9月22日已通过上海证券交易所交易系统增持中国石油 （601857）6000万股。按当天盘中均价计算，中石油集团此次增持耗资7.25亿元。这成为上周五"三大利好"中最大的、也是最具效应的"巨兽起跑"动作。
公告显示，中石油集团拟在未来12个月内继续在二级市场增持，累计增持比例不超过中石油已发行总股份的2％。
而其2%的增持上限是受制于之前8月17日证监会发布的《关于修改＜上市公司收购管理办法＞第六十三条的决定(征求意见稿)》的规定，自由增持的豁免申请由事前申请调整为事后申请，其增持比例上限即为2%。
平安证券分析师罗晓鸣就认为，央企增持力度最大的便是"石化双雄"，由于其权重极大，只要对双雄有增持动作，那么就足以举起大盘，收复一个个失地。昨日，中石油以涨停收盘，贡献给大盘足足30.48个指数点。在其涨停板上，就分别有106374手、178794手巨量承接盘等候在那里。
值得注意的是，至昨天收盘，中石油的A股价格比之其H股依然有60.35%的溢价。为什么中石油集团要买贵的A股，而不买便宜的H股呢？
"很明显，央企此次是'受命'增持。'受命'增持有别于一般公司增持将价格作为第一考量因素，中石油的买入作用是'不计成本'的，是从国家利益考虑的。"罗晓鸣表示，类似中石油集团这类在指令下实施的增持行为，将不存在管理责任。
公开资料显示，中石油总股本1830亿股，中石油集团在昨日增持前已持有公司86.29%的股份。
中石油从上周低点以来上涨24.51%。中石油A股总市值19654亿元，占沪市16.57%。按照中报每股收益0.23元，每股净资产3.8元计算，目前市盈率23倍，市净率3.19倍。如果中石油集团按约将继续增持公司股本至2%，那么中石油集团将至少要准备近450亿元的现金。 增持进行时 光明食品集团增持海博
日照港 （600017）：日照港集团于年9月22日通过上海证券交易所证券交易系统增持日照港40万股，占总股本的0.063％。本次增持前，日照港集团持有日照港总股本的54.42％。日照港集团拟在12个月内，继续通过上海证券交易所证券交易系统增持日照港股份，累计增持比例不超过总股本的2％。
广州药业 （600332）：广州医药集团有限公司通过在二级市场买入的方式，于9月22日增持广州药业50万股A股，占股本的0.06%。本次增持前，广药集团共持有广州药业总股本的48.14%。广药集团拟在12个月内，从二级市场上增持本广州药业不超过已发行股份的2%。
海博股份 （600708）：光明食品集团于年9月22日通过二级市场买入的方式增持海博股份102.651万股，均价5.686元/股，占总股本比例0.22%。本次增持前光明食品集团持有海博股份总股本的35.03%。
光明食品集团拟在一年内通过二级市场，在低于6元/股价格时随机买入，增持不超过2%。(东方网)
四大利好有望接踵而至
继管理层上周出台三大利好后，市场有关融资融券等后续政策的猜测也再度升温。而昨日有报道称，证监会已为融资融券业务做好准备，最终待国务院审批通过后即可实施。
据市场人士透露，包括融资融券在内，有关部门后续有超过四大举措值得期待，但相关政策出台的时间取决于市场走势与信心的恢复；而在近期利好消息密集出台后，短期内是否仍有大的动作尚待观察。
后续四大利好值得期待
据此前报道称，相对于直接降低交易成本的单边印花税政策，融资融券不仅将改变中国股市长期以来的单边运行格局，还将带来增量资金约５０００亿元。
对此，国泰君安策略研究员章秀奇表示，Ａ股已创造了历史上最大跌幅，倘若继续下跌必将对实体经济和社会造成更大危害，不符合藏富于民和发展多层次资本市场的方针政策。据分析，管理层后续可能择机出台四大政策救市，包括出台平准基金、推出融资融券、完善对于限售股减持的相关方案、取消红利税等。
章秀奇认为，平准基金的来源可以来自印花税、券商、基金公司、交易所、中央登记结算公司、托管银行的税收收入，以及大小非减持获利所产生的税收等。融资融券则包括中长期的股票抵押融资和Ｔ＋Ｏ的盘中融资，以及Ｔ＋Ｏ的股票交易，并适时推出股指期货。而规范"大小非"减持方面的措施则包括二次配售，与完善减持的"事前公告"等。
出台时机仍待观察
然而，在管理层近两周密集出台利好之后，上述利好将何时兑现？
中央财经大学教授贺强表示，近期管理层在Ａ股创出历史新低的情况下，出台的政策力度较大，因此短期内是否继续出台有关股市的政策仍待观察，而后续是否推出相关政策的前提仍取决于市场信心的恢复情况。
一深圳本地基金高管也向记者表示，管理层近期应当有进一步措施出台，汇金增持三大行的表态表明类似平准基金注资的措施已经推出，下一阶段将着力于包括减免红利税等财政政策。但该人士同时指出，宏观经济政策的调整和落实是后续股市能否继续走高的关键因素，而针对股市的政策力度难以期望过高；而"小非"仍是制约市场的重要因素，鼓励大股东增持并不等于限制"小非"的减持，而扭转"大小非"市场压力的关键在于改变上市公司的盈利预期。
天相投顾研究员张春雷则认为，融资融券虽然在制度和机构准备程度上已经就绪，但受制于融资融券推出后，对市场买卖的助涨助跌可能加剧市场波动；同时，仅部分券商开展此项业务，并未事先成立类似证券业"央行"的证券金融公司，也将限制融资融券业务的规模，对市场很难起到有力的稳定作用。张春雷表示，融资融券业务最终不排除将"分批"推出，即先推出"融资"功能，对市场资金面构成利好。但如果融资与融券两项业务同时推出，对股市影响可能偏于中性。(深圳商报 黄炎)
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